Tendenza Macro Mercati

Queste sono le 3 cose più pericolose in questo momento

12 October, 2020

Mentre molti guardano alla disoccupazione, al Covid, al PIL in calo, o una miriade di altri fattori come motivi per ritenere che il mercato sia "pericoloso", noi proponiamo che queste parole siano più pericolose per il tuo conto di investimenti di qualsiasi altra cosa : Notizia, Bias e Speranza.

 

Notizia

Vedete, molti si rivolgono alle notizie per determinare in quale direzione si muoverà il mercato. Tuttavia, negli ultimi decenni sono state condotte molte ricerche, che suggeriscono che le notizie non hanno l'impatto che molti credono.

In uno studio del 1988 condotto da Cutler, Poterba e Summers intitolato "What Moves Stock prices", hanno esaminato i movimenti del mercato azionario dopo importanti notizie economiche o di altro tipo (compresi i principali eventi politici) al fine di sviluppare un modello attraverso il quale si potrebbe essere in grado di prevedere le mosse del mercato RETROSPETTIVAMENTE. Sì, ci hai sentito bene. Non erano nemmeno nella fase di sviluppo di un modello di previsione prospettica.

 

 

Tuttavia, lo studio ha concluso che "le notizie spiegano solo circa un quinto dei movimenti dei prezzi di borsa ". In effetti, hanno anche notato che "molti dei più grandi movimenti di mercato negli ultimi anni si sono verificati in giorni in cui non c'erano notizie di eventi importanti".

Hanno anche concluso che " è sorprendentemente piccolo l’effetto di grandi notizie di sviluppi politici. . . ed eventi internazionali. " Suggeriscono anche che: “Le risposte del mercato relativamente piccole a tali notizie, insieme all'evidenza che i movimenti di mercato di grandi dimensioni si verificano spesso in giorni senza importanti comunicati stampa identificabili, mettono in dubbio l'idea che i movimenti dei prezzi delle azioni siano completamente spiegabili dalle notizie. . . "

Nell'agosto del 1998, l'Atlanta Journal-Constitution ha pubblicato un articolo di Tom Walker, che ha condotto il proprio studio su 42 anni di eventi "a sorpresa" e le corrispondenti reazioni del mercato azionario. La sua conclusione, che sarà sorprendente per i più, è stata che era eccezionalmente difficile identificare una connessione tra i movimenti di mercato e le notizie drammatiche a sorpresa.

Sulla base dello studio e delle conclusioni di Walker, anche se avessi avuto la notizia in anticipo, non saresti stato comunque in grado di determinare la direzione del mercato solo sulla base di tale notizia.

Nel 2008 è stato condotto un altro studio, in cui hanno esaminato più di 90.000 notizie relative a centinaia di titoli in un periodo di due anni. Hanno concluso che i grandi movimenti delle azioni NON erano collegati a nessuna notizia: "La maggior parte di questi movimenti non era direttamente associata a nessuna notizia e la maggior parte delle notizie non causava alcun movimento."

Gli eventi esterni influenzano il mercato solo nella misura in cui sono interpretati dagli operatori di mercato. Tuttavia, tale interpretazione è guidata dallo stato d'animo sociale prevalente. Pertanto, il fattore importante da comprendere non è l'evento sociale in sé, ma, piuttosto, lo stato d'animo sociale sottostante che fornirà la "direzione" per la comprensione di quell'evento esterno. E, solo negli ultimi anni, quanti di voi hanno seguito eventi come la Brexit, la Corea del Nord, attacchi terroristici, cessazione del QE, danni record dell’ uragano a Houston, Florida e Porto Rico, l’attacco missilistico siriano, i tassi di interesse in aumento, Trump, ecc., e si aspettavano un crollo del mercato solo per uno di questi eventi? Vuoi ancora presumere che gli eventi o le notizie geopolitiche guideranno i nostri mercati? In effetti, anche Dennis Gartman, mentre si avvicinava alla pensione, dovette finalmente ammettere che "[abbiamo] imparato che le notizie economiche non contano finché non contano ...".

Speriamo certamente che il signor Gartman non impieghi un'altra vita per apprendere il resto della verità. Quella verità è che quando le notizie economiche negative alla fine sembrano "importare", è semplicemente perché coincidono con la flessione del mercato e non sono la causa di essa. Presumere il contrario significa mantenere i paraocchi quando il mercato ignora chiaramente quella notizia negativa mentre continua a salire (come abbiamo sperimentato ad aprile e maggio), e poi in senso figurato togliere i paraocchi quando il mercato finalmente si ritira.

Tuttavia, molti partecipanti al mercato e esperti sono molto simili al signor Gartman. In effetti, non sono diversi dai bambini che tentano di indovinare il cambiamento della luce del semaforo dal rosso al verde. Guardano il semaforo e dicono "adesso", cercando di prendere in tempo il cambiamento del colore.

E, se non cambia, continuano a dire "adesso". E questo va avanti forse per altre 10-15 volte, a seconda di quanto tempo impiega la luce a cambiare. Quando la luce finalmente cambia mentre coincide con uno dei loro "adesso", presumono con orgoglio di aver colto quel momento in modo così perfetto. Quindi, quando leggiamo che gli esperti ripetono motivo dopo motivo sul motivo per cui il mercato crollerà o salirà, lo consideriamo simile al bambino di 3 anni che dice "adesso".

Alla fine, il mercato cambierà direzione proprio come il semaforo e l'esperto reagirà orgogliosamente come il bambino di 3 anni, supponendo che abbiano colto quel tempismo in modo così perfetto. Ma chiaramente non c'è preveggenza nella loro capacità di identificare la causa di quella svolta.

Vedi, proprio come il mio bambino di 3 anni non ha capito che c'è qualcosa di interno al semaforo che ha causato il cambiamento della luce, gli esperti non capiscono che c'è qualcosa di interno al mercato azionario che lo dirige. Se questo non è stato chiaro agli operatori di mercato da quando abbiamo toccato il fondo del mercato a marzo, non abbiamo altro da dire.

Alla fine della giornata, il bambino di 3 anni e l'esperto di mercato semplicemente non comprendono il vero driver di ciò che stanno tentando di cronometrare. Pensiamo che il seguente studio spieghi meglio questo fenomeno. In un articolo intitolato "Large Financial Crashes", pubblicato nel 1997 su Physica A., una pubblicazione della European Physical Society, gli autori, all'interno delle loro conclusioni, presentano una bella sintesi di ciò che dirige il principio del gregge all'interno dei mercati finanziari: “I mercati azionari sono strutture affascinanti con analogie con quello che è probabilmente il sistema dinamico più complesso che si trova nelle scienze naturali, cioè la mente umana.

Invece della solita interpretazione dell'ipotesi di mercato efficiente in cui gli operatori estraggono e incorporano consapevolmente (con la loro azione) tutte le informazioni contenute nei prezzi di mercato, proponiamo che il mercato nel suo insieme possa esibire un comportamento "emergente" non condiviso da nessuno dei suoi costituenti. In altre parole, abbiamo in mente il processo di comparsa del comportamento intelligente su scala macroscopica di cui gli individui su scala microscopica (individuale) non hanno idea. Questo processo è stato discusso in biologia, ad esempio, nelle popolazioni animali come le colonie di formiche o in connessione con l'emergere della coscienza ".

Quindi, bisogna onestamente chiedersi se il virus sia stato semplicemente coincidente con una flessione del mercato, piuttosto che una causa diretta di ciò. In altre parole, potrebbe essere stato semplicemente un altro "adesso" nel gioco giocato dai bambini al semaforo specialmente dopo che il mercato era stato estremamente teso al rialzo.

 

Bias

La prossima parola pericolosa è BIAS. Una volta che un pregiudizio è stato stabilito nella mente di un investitore o esperto, è abbastanza raro vedere quella persona essere in grado di allontanarsi da tale pregiudizio. Come ha notato una volta Albert Einstein, “poche persone sono in grado di esprimere con serenità opinioni che differiscono dai pregiudizi del loro ambiente sociale. La maggior parte delle persone non è in grado di formarsi tali opinioni.” Ad esempio, anche se il mercato he registrato un crollo del 35% a febbraio e marzo, il recency bias ha causato la maggior parte degli investitori non solo a vendere vicino ai minimi, ma ha impedito loro di tornare sul mercato perché semplicemente "sapevano "che stava per accadere qualcosa.

Questo ci porta alla nostra ultima e più pericolosa parola: SPERANZA.

 

Speranza

Molti investitori hanno venduto allo scoperto il mercato sui minimi di marzo. Eri uno di loro? Avevi un piano che ti avrebbe fatto smettere quando potevi capire che la tesi iniziale del tuo piano era sbagliata? Avevi una prospettiva oggettiva che ti diceva che la tua tesi iniziale per il tuo piano era sbagliata? La parola più pericolosa nel mondo degli investimenti - SPERANZA - ha mantenuto molte di quelle posizioni short durante uno dei rally più forti nella storia del mercato. Quindi, ora le domande che devi chiederti sono se permetti alle notizie di dirigere la tua tesi di investimento; se operi sul mercato in base al pregiudizio comune o in base a un bias ; e se hai intenzione di mantenere una posizione in perdita basata sulla tua speranza?

Il nostro obiettivo è semplicemente quello di mantenerci dalla parte corretta del mercato per la maggior parte del tempo. E coloro che hanno seguito il nostro lavoro a lungo termine sanno molto bene che raggiungiamo i nostri obiettivi. Se desideri unirti, puoi farlo cliccando qui.